*ST闻泰：后厨被人锁了门，亏掉87亿只是冰山一角
先上硬核数字：2025年，闻泰科技营收312.53亿元，归母净利润巨亏87.48亿元。
货卖得动，钱却亏麻了。原因不在经营，在于安世半导体境外资产的钥匙，被荷兰人一把夺走。
4月30日，闻泰科技停牌一天。5月6日起，股票简称变成“*ST闻泰”，日涨跌幅在5%。2026年相关情形不消除，退市就是终点站。
容诚会计师事务所对2025年年报和内部控制都出具了“无法表示意见”。这句话在资本市场，基本等于审计师对着报表摊手：我看不懂，也信不过。
但审计师不是故意刁难。真正让闻泰说不清的，是安世半导体控制权这出大戏。
2025年9月30日，荷兰经济事务与气候政策部一纸行政令砸下来，要求安世全球30个主体不得对资产、知识产权、人员做任何调整，有效期一年。紧接着，荷兰企业法庭裁定暂停闻泰实控人张学政在安世的执行董事职务，任命一位外籍人士担任非执行董事，手握决定性投票权。
企业还在运转，决策权却被拿走。这种感受用一个场景就能讲明白：饭店不是没厨师，不是没菜，后厨被人从外面反锁了。锅灶都在，老板急得跳脚，门死活打不开。
反映到财务上更惨烈。闻泰从2025年10月起，被迫停止将安世境外主体纳入合并报表，相关股权转成其他权益工具投资核算。公允价值一重估，89.48亿元账面投资损失直接砸进利润表。这才是87.48亿亏损的真正出血点。
安世半导体前三季度赚了22.6亿元，资产本身是赚钱的。问题是上市公司控制不了它，也审不了它，利润再多也进不了闻泰的报表。
去年11月，荷方暂停了行政令。姿态有了，但荷兰企业法庭去年10月7日的裁决还挂着，控制权的锁芯根本没换回来。中方态度很明确：暂停行政令是第一步，距离解决问题——撤销行政令和错误裁决——还有实质性差距。
身处泥潭，闻泰没躺平。
安世中国境内业务仍然由闻泰掌控，运转正常。年报数据摆着：境内半导体业务2025年四季度收入14.91亿元、净利润2.75亿元。2026年3月安世境内账号被封后，闻泰当天启动应急机制，保生产制造，同时重建独立信息系统，把数据全攥在自己手里。能说了算的部分，正在一点一点夺回来。
更大的战场在正面。2026年2月13日，商务部直接点名回应荷兰裁决：当务之急是恢复全球半导体供应链稳定畅通，希望荷方从大局出发，为协商解决创造条件。这不是走过场的外交辞令。中方已在多轮双边磋商中一再敦促荷方拿出实际行动。
安世半导体什么分量？全球汽车半导体龙头之一，主攻分立器件和逻辑器件，紧咬汽车电子、工业控制的命门。这是中国供应链最需要自主可控的关键节点。如果中国企业的控制权可以被外部政治力量随意冻结，所有出海企业的风险评估都得推倒重算——买了资产，控不控得住？
这件事至少敲响三记警钟。
第一记，海外并购不能只管买不管守。安世是当年中国企业向半导体上游突围的标杆，340亿真金白银砸进去，资产优质，技术扎实。买来不等于守住。境外资产的董事席位怎么布、信息系统能不能独立跑、政策风险怎么隔离，交割那一刻就必须筑成铜墙铁壁。这是出海企业活下去最基本的生存课。
第二记，所谓“国家安全”这层皮越来越薄，里面裹的全是规则博弈。荷兰援引冷战时期的法律，手段却是行政令加司法裁决的组合拳。嘴上市场经济，手里攥着行政令。全球半导体竞争早就不比谁家芯片跑得快了，比的是谁家规则护城河挖得更深、更不讲理。
第三记，给市场信心敲了一闷棍。闻泰如果被拖垮，真正受伤的不止股东和员工，是资本对硬科技出海这件事还敢不敢下注。以后谁再提并购海外半导体资产，董事会第一个问题不会问估值，会问“买了能控得住吗”。
中国企业不可能永远窝在家门口转圈。出海是绕不开的必修课。闻泰现在争的不只是一纸控制权，争的是所有出海企业“合法资产该不该受保护”的这个答案。
该走的程序一步不能省，该亮出来的牌一张不能含糊。保护中国企业海外合法权益，不是替企业兜底经营问题，而是当赤裸裸的不公砸在面前时，有人站出来给出明确的态度——这样不行。
悬着的问题还在：安世控制权能不能夺回来？2026年闻泰会不会真的退市？如果安世回不来，中国车规芯片的国产替代要跑出多快的速度才能堵上这个缺口？这些问号，没有一个能轻飘飘地揭过去。
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